[뉴스토마토 김세연기자] 최근 금융당국의 자기자본비율(NCR) 산출기준 개선 노력속에 실적 부진에 빠진 증권업계는 새로운 포트폴리오 확대의 기대감을 높이고 있다.
증권사별 부담이 줄어들면서 자산운영이나 포트폴리오의 구성에서 유연성이 기대될 수 있기 때문이다.
하지만, 증권사 규모에 따라 실제 규제의 영향은 큰 차이를 보일 것이란 전망이 우세하다.
13일 금융투자업계에 따르면 지난해 연말기준 국내 증권사 37곳의 평균 영업용순자본비율(NCR)은 470.4%에 달했다.
전년 같은기간 평균인 580.1%보다 50% 가량 줄어들었지만, 여전히 국민연금 등 기관 거래증권사 선정시 요구되는 400%를 뛰어넘는 수준이다.
NCR은 법인의 영업용 순자본을 총위험액으로 나눈 지표로 국제결제은행(BIS)의 자기자본비율과 마찬가지로 각 증권사의 재무건전성을 파악하는 지표로 활용된다.
금융당국은 당초 150%를 기준으로 그 미만으로 떨어질 경우 금융당국이 경영개선 권고를 내리고, 120%나 100% 미만인 경우는 각각 요구나 명령을 내려 증권사의 영업위험을 줄여나갈 것을 요구해왔다.
하지만, 투자업계는 증권사들의 부실제고와 국민연금 등의 자금 유치를 위해서는 실제 기준 권고치의 두 배를 넘어선 400%이상까지 끌어올려야 함에 따라 증권사별 신용공여 확대에 가장 큰 걸림돌로 작용해왔다.
이에 금융감독원은 지난 7일 올해 금융감독 업무설명회에서 주식시장 전체의 거래량과 회전율 감소를 개선하기 위해 태스크포스(TF)를 구성해 과도한 NCR기준을 낮추고 권역별 균형을 맞추는 수준의 개선책 마련에 나섰다.
일단 업계에서는 그동안 과도했던 증권사 신용공여 확대의 장애물을 완화한다는 점에서 긍정적이란 평가다.
또, 규모별 증권사간 발전적 기능분화를 유도할 수 있다는 면에서도 새로운 먹거리 창출이 가능할 것이란 진단도 나왔다.
한 중소형 증권사 관계자는 "자본금이 작은 중소형 증권사 같은 경우에는 포지션 구축에 한계가 있었다"며 "NCR 규제 개선을 통해 자산운영과 포트폴리오 구성에 유연성을 좀 더 확보할 수 있을것"이라고 기대했다.
하지만, 대부분 업계에서는 NCR이 회사마다 사용하고 있는 리스크 자본의 성격에 따라 크게 달라질 수 있을 것으로 입을 모았다.
주식이나 채권부문의 위험도를 완화시 트레이딩 부문이 큰 회사의 경우는 총위험액 감소로 NCR 개선이 될 수 있겠지만, 중소형증권사의 입장에선 실질적인 NCR 개선을 위해서는 장외파생상품 이나 자산담보부기업어음(ABCP) 등에 대한 위험가중치를 낮추는 것이 선행되어야 한다는 분석에서다.
김고은 아이엠투자증권 연구원은 "영업용순자본비율(NCR)제도 개선은 자본시장법 개정안 통과에도 불구, 영업용순자본비율(NCR) 하락 염려가 있던 대형 IB들이 수혜를 입을 것"이라며 "IB부문 경쟁력에도 기업대출을 확대하기에 NCR 관련 부담이 있던 우리투자증권과 KDB대우증권 등의 큰 수혜가 기대된다"고 설명했다.
반면, 중소형 증권사 관계자는 "후순위채권 발행의 경우 완화된 NCR기준 수준에 따라 발행금액이 완화될 것"이라며 "정부 투자기관의 거래기관 선정시 적용되는 NCR 기준이 중소형사의 기준에 적합한 정도로 완화되어야 실제 효과를 기대할 수 있을 것"이라고 내다봤다.
또 다른 증권사 관계자는 "전반적으로 무거웠던 부담을 벗을 수 있다는 점에선 긍정적이지만, 이러한 규제가 자칫 규모별 또 다른 규제와 제약이 될 수 있다는 점도 TF에서 간과하지 말아야 할 것"이라고 조언했다.