탐나는 대물
진행: 권미란 앵커
출연: 황정훈 과장(한화투자증권)
출연: 윤정식 대리(NH농협증권)
출연: 송일주 주임(토러스투자증권)
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■ 음식료주, 중국 식품 소비 트랜드 변화 따른 수혜 있을까?
황정훈
· 중국 제과시장 15% 고성장
· 작년 6% 성장으로 둔화
· 업종별 대표 브랜드 형성 시기
윤정식
· 고마진 제품 라인업 확장 통해 ASP 개선
· 중국 제과시장 고성장
· 한국 제조분유 관심 증대
송일주
· 소득 증가 따른 웰빙 선호
· 멜라닌 사건 이후 중국 자국 기업 불신
· 친환경 이미지 부각한 제품 및 기업 성공 가능
■ 음식료주, 원화 강세 따른 수혜 있을까?
황정훈
· 원재료 90% 수입에 의존, 원화 강세 수혜주
· 곡물 가격 강세를 원화 강세로 상쇄
· Q감소에 따른 P추가 상승 부담, C유지 긍정적
윤정식
· 원화 강세시 주요 음식료 업체 영업이익 증가
· 원화 강세 및 안정적 원재료 투입..실적 가시성 증가
송일주
· 대부분 원재료 수입, 외화 부채 많음
- 원화 강세 따른 외화 부채 감소
- 곡물 가격 반등, 일부 상쇄 효과 존재
■ 음식료주, 대물일까?
황정훈
· 우호적인 환율과 P상승, 이익은 둔화
· 지난 10년간 이익 정체, 국내 매출이 대부분
· 시장 확대 따른 Q증가, 개별적 실적 턴어라운드 종목 관심
윤정식
· 원달러 환율 강세 및 풍부한 곡물 재고량
· 풍부한 재고량, 식품 인플레이션 가능성 제한적
· 실적 턴어라운드, 가격 인상 모멘텀 유효 업체
송일주
· 기상 이변 따른 곡물가격 상승
· 원화 강세 따른 외화 부채 감소
· 하반기 실적 둔화 가능성 존재
· 작년 라이신 부진 따른 기저효과
· 중국 경쟁사 감산 따른 라이신 가격 반등
· 식품사업 구조조정 따라 수익성 개선
■ 2위 종목
무학(033920)
· 20년간 지역 분산 소주시장에서 수도권 진출
· 경쟁사 맥주에 집중하는 동안 점유율 상승 기대
· 탁월한 영업이익률, 저도수 소주 수요 증대 수혜
■ 3위 종목
롯데칠성(005300)
· 탄산 음료 가격 인상 따른 10% 성장세
· 200억 원 규모 맥주 매출 시작, 3위 확고화
· 5년 평균 PER 23배 대비 저평가, 17배 수준
▶ 윤정식 BEST3
■ 1위 종목
CJ제일제당(097950)
· 소재부문 곡물가 안정세, 원달러 강세로 마진 개선
· 라이신 판가 상승, 하반기 흑자 전환 전망
· 가공식품 및 제약 부문 구조조정 효과 가시화
■ 2위 종목
농심(004370)
· 라면 가격 인상 따른 높은 이익 레버리지 효과
· 팜유 가격 안정세 및 원달러 하락
· 영업 조직 통합으로 인한 비용 효율적 집행
■ 3위 종목
KT&G(033780)
· 수출 담배 회복세
· 연결 종속회사 영업 적자 축소
· 밸류에이션 매력 보유
▶ 송일주 BEST3
■ 1위 종목
CJ제일제당(097950)
· 라이신 반등 따른 바이오 실적 정상화 기대
· 부진한 가공식품 정리 통한 고수익 구조 변화
· 원화 강세 따른 마진 개선 기대
■ 2위 종목
동원F&B(049770)
· 참치 원어 가격 하락 따른 수익성 개선
· 덴마크 브랜드 우유와 치즈 성장
· 中 참치캔 수출 통한 장기 성장 동력 확보
■ 3위 종목
삼양제넥스(003940)
· 국내 전분당 시장점유율 28% 2위
· 옥수수 가격 하락, 2014년 실적 긍정적
· 2014년 예상 PER 8배 추정
◆ '음식료주' 貪나는 대물은?
NO.1 CJ제일제당(097950)
NO.2 무학(033920)
NO.3 동원F&B(049770)